264 읽음
한은 "법인·외국인 가상자산 참여 확대 시 환율 영향 커질 수도"
알파경제
0
글로벌 중개기관의 시장 참여로 스테이블코인 시장과 외환시장 간 연계가 한층 강화될 수 있다는 것이다.
한국은행은 3일 이 같은 내용을 담은 'BOK 이슈노트: 달러 스테이블코인과 외환시장 간 연계성' 보고서를 발표했다.
한은은 글로벌 가상자산 거래소 바이낸스에서 달러 스테이블코인 거래가 지원되는 유로화와 튀르키예 리라화 등 12개 통화의 2019~2025년 자료를 토대로 스테이블코인 거래와 환율 간 관계를 분석했다.
특정 법정통화로 달러 스테이블코인을 거래하는 것은 해당 통화로 달러 표시 자산을 사고파는 것과 유사하다.
특히 스테이블코인 시장과 외환시장에 모두 접근할 수 있는 글로벌 중개기관이 참여하면 거래 과정에서 발생한 법정통화 포지션을 외환시장에서 조정할 수 있다. 이에 따라 스테이블코인 시장의 수요 충격이 실제 외환거래를 거쳐 환율에 영향을 미칠 수 있다는 게 한은의 분석이다.
분석 결과 바이낸스에서 특정 법정통화를 이용한 스테이블코인 거래가 지원된 이후 달러 스테이블코인 프리미엄이 유의미하게 줄어든 것으로 나타났다.
현지 거래소와 바이낸스 간 스테이블코인 프리미엄 격차가 커질수록 바이낸스에서 현지 거래소로의 스테이블코인 순유입도 늘었다. 글로벌 중개기관이 참여하면서 스테이블코인 공급이 수요 변화에 보다 탄력적으로 대응한 것이다.
수요 충격이 환율로 전달되는 정도도 커졌다. 거래가 지원되는 통화의 경우 스테이블코인에 대한 수요 압력이 높아지면 프리미엄이 상승하는 동시에 대미 달러 환율도 오르는 것으로 분석됐다. 자국 통화 가치가 하락했다는 의미다.
반면 바이낸스에서 거래가 지원되지 않는 원화는 스테이블코인 수요 압력이 높아질 때 주로 프리미엄이 확대되는 것으로 나타났다.
현재 국내 가상자산 시장은 영리법인과 외국인의 참여가 제한돼 있어 스테이블코인 시장과 외환시장을 잇는 글로벌 중개기관의 역할이 크지 않다.
한은은 "향후 법인·외국인의 참여 확대 등으로 국내 가상자산 시장구조가 변화할 경우 스테이블코인 시장과 외환시장 간 연계가 강화될 수 있다"며 "관련 제도 설계 시 디지털자산 제도 정비와 함께 원화 국제화 및 외환시장 유동성 확충을 통한 충격 흡수 능력 제고를 종합적으로 고려할 필요가 있다"고 설명했다.