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중복상장 규제 추진, SK·한화 대기업 IPO 제동
아주경제
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금융투자업계에 따르면 중복상장 원칙적 금지의 직격탄을 맞을 기업으로는 SK에코플랜트, HD현대로보틱스, 한화에너지 등이 꼽힌다. 이들 기업은 상장 모회사와 사업적으로 밀접하게 얽혀 있다는 공통점을 지닌다.
SK에코플랜트는 건설 중심 사업에서 벗어나 폐기물 처리·수소·재생에너지 등 친환경 분야로 사업 축을 옮기며 상장을 준비해왔다. 외형상 신사업 확장으로 보이지만 실제로는 그룹 내 에너지·화학 사업과 긴밀히 맞물려 있다. 금융당국이 제시한 '영업 독립성' 요건을 충족하지 못할 가능성이 크다.
HD현대로보틱스도 같은 처지다. HD현대가 2020년 로봇사업부를 물적분할해 설립한 HD현대로보틱스는 현재 모회사가 80% 이상 지분을 쥐고 있다. 자회사 상장을 염두에 둔 구조지만 규제가 강화되면 심사 문턱을 넘기 쉽지 않다는 관측이 우세하다.
한화에너지도 유사한 고민을 안고 있다. 한화에너지는 지난해 말 오너 일가 보유 지분 약 1조1000억원어치를 외부 투자자에게 매각하며 일정 기간 내 상장을 약속했다. 한화에너지가 ㈜한화의 최대주주라는 점에서 전형적인 자회사 상장과는 다른 '모회사 상장' 구조에 가깝지만 중복상장 규제 기조에서 벗어나기 어렵다는 시각이 나온다.
국내 최대 뷰티 플랫폼인 CJ올리브영도 유력한 IPO 후보로 꼽혀왔지만 CJ그룹 내 유통·콘텐츠·브랜드 사업과 긴밀히 연결된 구조가 걸림돌로 작용할 전망이다. 앞서 넷마블 자회사 넷마블네오, ㈜LS의 증손자회사 에식스솔루션즈 등도 중복상장 논란 속에 상장 계획을 접은 상태다.
문제는 중복상장이 막혔을 때 해당 기업의 재무 부담이 커질 것이란 데 있다. 해당 기업들이 대체로 상장 전 지분투자(프리 IPO) 유치 등으로 일정 시점 내 상장을 전제로 자금을 조달한 사례가 많아서다. SK에코플랜트는 2022년 프리 IPO를 통해 6000억원을 유치하며 올해 7월 상장을 약속했는데 이번 규제로 상장이 안 되면 재무적투자자(FI) 지분을 되사야 하는 부담을 질 수 있다.
결국 중복상장 제한 기조가 대기업 자회사 중심의 IPO 시장에 직접적인 제동을 걸 것이란 분석이다.
윤철환
한국투자증권 연구원은 "최근 증시 변동성 확대와 중복상장 규제 기조까지 더해져 올해 IPO 건수는 전년보다 유의미하게 감소할 것"이라고 내다봤다.